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山西汾酒作为清香龙头、四大名酒，有望持续享受价格带扩容，迈向全面复兴新时代。
营业收入同比增长75.51%，净利润同比增长.54%！销售毛利率、销售净利率双双创下近5年来的新高！清香型白酒的典型代表山西汾酒（.SH）依托“双轮驱动”加速推进，在“”中长期汾酒复兴之路上快速前行。
8月26日，山西汾酒发布年半年报，报告期内，公司实现营业收入.19亿元，同比增长75.51%，归属于上市公司股东的净利润35.44亿元，同比增长.54%。销售毛利率达到74.99%、销售净利率达到29.53%，均创年以来的新高。
根据招商证券的总结，山西汾酒的快速成长，主要有两大核心驱动因素，一是次高端价格带的快速扩容，一是销售区域的不断外拓。这两大驱动因素是乘法关系，一旦两项都抓住，则可获得爆发式增长。而过去几年，山西汾酒正是成功地抓住了行业景气的机遇期，在近几年次高端白酒的崛起中充当了扛旗者的重任。
汾酒复兴之路
汾酒在中国白酒史上地位卓绝，有“中国白酒祖庭”的称号，在国内外的各种评比中载誉无数，品牌影响力广泛。
汾酒是中国历史上最早采用固态发酵和蒸馏工艺酿造的蒸馏白酒， 获得巴拿马万国博览会甲等金质大奖章的现存白酒产品，中国白酒业 家私营股份制企业，新 种国宴用酒，中国白酒业 枚注册商标等等，汾酒实现了中国白酒行业的多个 。汾酒的发展史可以算是半部中国白酒的发展史，汾酒在产品、技术、管理、体制方面的持续创新，对中国白酒行业的发展做出了重要贡献。
站在新的历史起点上，“十四五”开局之年，山西汾酒在年上半年，取得了一个非常漂亮的开局，半年营收首次突破百亿元，再创历史新高，彰显了“汾酒速度”。
半年报显示：山西汾酒营收.19亿元，与上年同期相比同比增加75%；净利润为35.44亿元，同比增加.54%。同时，汾酒年上半年净利，已超过年全年净利。按往年推算，全年营收有望超过亿，跨入行业“三甲”序列。
以年的数据为参考，年上半年汾酒实现营收69亿元，下半年实现70.9亿元。考虑到下半年有中秋节与国庆节、春节等旺季，汾酒在年下半年业绩大概率超过上半年，有望顺利跨越亿元门槛——也是进入“三甲”的一个必需的量级门槛。这对于汾酒乃至整个清香型行业来说，都是一场品类的大突围。
从目前的市值排名看，白酒行业前两名茅台、五粮液地位一直稳健，山西汾酒市值已经超过洋河与泸州老窖，排在行业第三。
高端战略稳进
作为清香型白酒的代名词，山西汾酒坚持“中国酒*活态为*”的战略定位，坚持“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略，持续巩固提升青花汾酒优势，坚持“为高品质生活代言”的高端品牌定位，盈利能力有效提升。
年，山西汾酒高端化战略全面启航。目前，公司高端产品主要有青花汾酒40·中国龙、青花汾酒30·复兴版等，定位千元以上价格带；次高端有青花汾酒20，终端零售价元左右，卡位次高端主流价格带。经过产品架构的优化，山西汾酒各品牌定位更加清晰，运作有的放矢，效率提升显著。
为赋能品牌价值和高度提升，山西汾酒品牌宣传始终围绕“文化”与“品质”突出汾酒优势。公司聚焦水源、地缸、汾酒老作坊三大“活态”载体，发挥非物质文化遗产价值，通过挖掘完善、价值重塑、权威背书等举措，形成了让消费者“可观”“可听”“可感”“可触”“可品”的“五可”品牌体验。年上半年，山西汾酒发布《汾酒企业文化手册（版）》并在全公司范围推广，建设“世界酒业活态文化中心”的战略目标取得新突破。通过 平台、国际级舞台传播汾酒品牌价值，作为山西国资国企改革的样板企业参展第十二届中部博览会。在亿元以上市场规划青花汾酒体验中心，目前上海汾酒体验中心已经开始营业。
产品结构升级及品牌价值宣传成效斐然，推动公司毛利率稳步提升。年上半年，山西汾酒毛利率达到75.0%，追朔调整后同比提升2.0pct，其中第二季度毛利率更是达到77.2%，追朔调整后同比提升3.8pct。招商证券调研显示，青花系列收入占比约30%，预计上半年翻倍以上增长。
在提升产品结构的同时，年上半年，山西汾酒继续深化“+10”市场布局，对长三角、珠三角经济带市场进行深度拓展，南方核心市场增幅远高于全国市场的平均增幅，省外销售占比超六成。全国市场可控终端网点数量突破万家，经销商结构和渠道持续优化。电商渠道增长稳定，“6?18”期间京东汾酒官方旗舰店销售 ，天猫汾酒官方旗舰店销售排名第三。
双轮驱动增长
同时，作为公司品牌架构“双轮驱动”中的另一轮，竹叶青在公司战略中具有较高地位，动能不断释放，伴随着保健酒扩建项目陆续投入使用，成为推动汾酒增长的重要力量。
竹叶青具有悠久的生产历史，曾和汾酒一起被摆上开国国宴，在五次名酒评比中更是连续三次获奖，品牌知名度高。通过连续多年的改进与创新，竹叶青酒生产工艺日益完善，既有汾酒的清香，又有竹叶等药材的芳香，两种香味交织在一起，协调自然。
为了将竹叶青大健康产业项目打造成山西汾酒新的经济增长点，公司设立全资子公司山西杏花村竹叶青产业有限责任公司，投入大量优质资源，进一步推动竹叶青产供销研一体化建设。
年是竹叶青启动改革元年，即使受疫情影响仍保持较好增长势头，营收同比增速19.2%，-年营收复合增速39.3%，毛利率也从42%提高到67%。年上半年，竹叶青大健康产业发展势头依然迅猛，配制酒系列销售收入同比增长近%，成为推动汾酒增长的重要力量。
全面复兴时代
半年报显示，下半年，山西汾酒将加速推进“双轮驱动”，不断强化汾酒国内、国外市场的拓展力度，实现竹叶青产业“产供销研”一体化运营，确保全年任务目标顺利实现。
招商证券认为，高端白酒平稳发展依旧，次高端有望继续快速扩容，山西汾酒作为清香龙头、四大名酒，有望持续享受价格带扩容，迈向全面复兴新时代。
展望下半年，公司全年任务完成难度低，将更有精力完成市场调节，稳扎稳打夯实渠道建设，同时不断优化现有经销商结构。区域拓展方面，公司全国化步伐不断提速，下半年继续攻克南方市场。全年有望在完成30%的基础上有一定超额增长，预计下半年收入可以实现20%以上增长。
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